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人民币兑美元日波幅扩至2% 退出常态式外汇干预(2)

  未再强调参考一篮子货币

  值得注意的是,央行在此次并未像往常一样强调继续参考一篮子货币作为人民币定价的要点,这使得市场猜测一篮子货币这个指标是否已经退出。

  2005年7月21日,央行公告宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑等11种货币成为人民币汇率变动的参考篮子货币。在一段时间内,这种制度促使人民币对各个币种的汇率开始浮动起来,更加具有弹性,同时可以保持人民币加权平均汇率的基本稳定,保留了货币当局对调节汇率的主动权和控制力。

  随着我国经济贸易发展和人民币国际化进程的加快,近年来,这种参考一篮子货币的汇率定价也遭到了市场越来越多的质疑,要求汇率定价更加市场化的呼声越来越高。

  “在实际操作中,一篮子货币确实比较难,需要不断调整。”宗良认为。

  但中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌认为,一篮子货币始终是一个汇率均衡的重要考虑,在实际中是很重要的观测指标。

  央行新闻发言人表示,未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进,加大市场决定汇率的力度,促进国际收支平衡。

  将退出常态式外汇干预

  此次央行明确表示,未来将进一步发挥市场汇率的作用,央行基本退出常态式外汇干预,建立以市场供求为基础,有管理的浮动汇率制度。

  这与部分市场人士期待的完全市场化汇率制度有所不同,仍然是“有管理”的浮动汇率制度。

  “最后汇改的目标也不能说是完全的市场化,而是央行尽量减少常态化的干预,进行有规则、有时机的干预。”张斌认为,目前国内市场化程度不高,而国际货币体系缺乏公共规则,如果人民币汇率完全自由浮动,将会是频繁剧烈的波动,不利于实体经济。

  在央行看来,汇率体制的改革最终还是要为实体经济服务,“发展外汇市场,丰富外汇产品,扩展外汇市场的广度和深度,更好地满足企业和居民的需求。”

  张斌认为,未来决定汇改的进程的因素有两方面:短期来看,人民币跨境套利行为会有所改善。中期来看,利差问题也会得到改善。

  张斌在不久前发表的文章中表示,“过去多年的国内经验表明,在人民币对美元汇率只升不跌的情况下,放松资本流动管制会导致大量资金套取人民币对美元单边升值带来的价差,人民币国际化的大部分内容会演变为套取人民币对美元单边升值的收益,这些资金流动加剧了对国内宏观经济和金融市场稳定的威胁。”

  而央行强调的 “增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,则有利于改善这种套利行为,为汇改争取更大的政策空间。

  “一旦双向波动,有利于管理国际资本流动,防止大规模资本进出,而资本双向流动比较好的状况下,也减轻人民币单边升值或贬值的压力,会使汇改获得更大的调整空间。”宗良认为,下一步汇改,当前的这种价格形成机制还尚难改变,但如果汇率走势平稳,围绕人民币即期汇率的波幅区间有可能完全放开。

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