世界经济持续走下坡与美元汇价走强之下，今年环球投资市场持续动荡不安，股市、汇市、债市及商品投资纷纷见红，从今年前三季本港外汇基金累积投资亏损逾三百亿元可见一斑。全球各类资产价格正在急插水，本港楼市不可能独善其身，面对供应增加、经济下行压力加剧与利率趋升等三重利淡因素叠加之下，楼价调整风险尤其需要关注。
世界经济复苏之路崎岖不平，发达国量化宽松措施效用渐失，衰退与通缩威胁挥之不去，而新兴市场则饱受股汇市场资金出逃之苦，经济增长急速放缓，国际货币基金一再下调今年世界经济增长预测，令市场避险情绪急速升温，每当市场风吹草动，投资者必然走为上策，形成美元一枝独秀局面。全球资金一窝蜂流向美元避险，加剧股市、汇市、债市及商品价格跌势，持有现金也可以跑赢股汇债商品回报，为二十五年来首见。
环球投资市场环境如此困难，本港外汇基金在今年第三季投资录得破纪录六百三十八亿元亏损，将今年上半年投资收益一笔勾销，以致今年前三季外汇基金累积投资亏损达三百六十八亿元。
金融管理局总裁陈德霖昨日表示，十月环球投资市场回稳，期望市场气氛持续改善，外汇基金可以收复部分失地。对于今年全年外汇基金投资能否转亏为盈，金管局似乎心中也没有底，主要是当前投资市场仍然充斥着多项不明朗因素。
一是美息去向未明。即使美国经济增速从第二季的百分之三点九显着放慢至第三季的百分之一点五，但联储局继续出口术暗示十二月仍有加息的可能，环球金融市场恐陷入较长的动荡期。
二是环球资产价格调整可能加剧。美元强势短期难改，套息交易拆仓活动将浪接浪而来，股市、汇市、债市及商品等资产价格将进一步受压。
三是新兴市场股汇市场恐出现新一轮冲击波。依赖矿产资源等商品出口的新兴国，面对商品价格暴泻，经济受到严峻考验，随时引爆金融危机。
目前环球投资市场观望气氛浓厚，导致交易量与回报大不如前，汇控上季环球银行及资本市场（炒房）税前盈利近乎零增长，便可知道环球投资市场惨淡景况如何。
最令人不安的是，今年环球股汇债商品等资产价格相继大插水，本港楼市虽然抗跌力十足，但二手楼价指数亦已较九月初历史高位回落百分之二左右。由于本港楼市在过去十二年大升浪之中，累积升幅约两倍，楼价一旦下跌，幅度可能相当厉害，带来的负面效应不可小觑，难怪陈德霖再三预警本港楼市风险上升，市民置业时要量力而为。
上周港府公布截至今年九月底止未来三、四年私楼潜在供应量为八万六千个，为一个纪录新高，相等于每年新供应二万四千个，远高出去年一万六千个一手楼吸纳量，住宅楼市供不应求时代预期快将结束。
现时旅游、酒店、零售等行业正大吹淡风，随后减薪、裁员及结业恐会陆续有来，本港经济下行压力愈来愈大，不排除经济有可能出现季度负增长，若然再加上住宅供应进入高峰期与美国启动利率正常化，届时楼价调整就不会是区区三数个百分点那么简单了，可见当前本港楼市异常凶险。当局宜对此有充分应对准备，以防又生新的民怨。
（本文为新时社报社评）
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