近年股价一直跑输大市的汇丰控股，近日走势突然脱胎换骨，在过去九个交易日累积升幅逾一成，但汇丰控股主席范智廉昨日在伦敦周年股东大会上却大泼冷水，警告一旦英国脱离欧盟，将会拖累汇控业务，对集团有负面影响。事实上，英国脱欧疑虑只是困扰汇控以至世界经济多项不确定因素之一，还有美国利率正常化步伐不明朗以及欧日实施负利率造成市场震荡，令人忧心银行业继续成为金融暴风眼。
今年初环球经济与金融市场一度陷入恐慌状态，事缘市场忧虑美国进一步加息，新兴市场股汇走资潮加剧，随时演变成为主权债务危机。眼见世界经济急转直下、危机四伏，美国联储局主席耶伦迫于无奈发表利率鸽派言论，意味采取更缓慢加息步伐，令美元汇价稍为转弱，给予新兴市场股汇喘息机会，加上中国经济逐步释出暖意，首季经济增长百分之六点七，一定程度提振全球对中国以至世界经济前景信心，带动环球股市从三年低位强劲反弹。
事实上，汇控股价走势令人失望，及至近周才真正好转，不足十日内劲升一成三，成为推动港股创出今年新高位的主要火车头。即使如此，今年汇控股价仍然大幅下跌一成半。汇控股价表现不济，显然与客观经济大环境有关。
首先，世界经济下行压力有增无减，国际货币基金组织与世界银行相继调低今年世界经济增长预测。由于银行视为百业之母，经济走下坡，信贷需求疲弱，银行业绩好极有限。
其次，环球金融动荡周期未完。环球股市在过去两月显着反弹，但未能走出熊市困局，而且上落波幅依然甚大，反映投资市场信心虚怯。值得注视的是，日圆兑美元今年以来出乎意料不跌反升，而且升幅接近一成，与沽空盘大举拆仓有关，实为不祥之兆，意味金融市场可能出现黑天鹅事件，投资者纷纷退市，这亦会直接影响银行交易收入。
第三，负利率有向全球扩散的迹象，这对银行业经营相当不利。市场忧心会有更多国家步上欧日等国后尘，实施负利率政策，若银行存放过多资金在央行，不但没有利息收入，反而支付罚息。银行为免存户流失，不能完全将有关支出转嫁至存户身上，结果直接影响银行经营利润。
第四，国际商品暴跌，银行信贷坏帐风险急升。即使油价从十二年低位反弹五成，但仍比两年前高位大跌五成多，银行承担能源企业债务违约风险很大，且将会在今年度业绩反映出来。
世界经济仍未脱离险境，发达国量宽措施却已走到尽头，要不惜代价实施负利率，无形中制造更大、更可怕的信贷泡沫危机，而美国利率政策持续不明朗，更令世界经济与金融市场添烦添乱，在这情况下，全球银行业首当其冲，不宜对行业业绩过分憧憬。
（本文为新时社报社评）
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