美国货币政策不明朗，联储局对年内是否进一步推进利率正常化仍然举棋不定，导致近期美元汇价表现反覆，加剧市场资金无序流动，令环球股汇市场饱受折腾，而且市况异常飘忽，其中港股昨日突然从两个月半低位急升近百分之三，而人民币兑美元则沽压重现，回落至三个半月低位，金融市场风险警示暂难解除。
美息走向一直牵动环球经济与金融市场的神经，美国加息阴霾不散，近月全球各地股市普遍走弱，投资者信心虚怯，忧心美国罔顾经济復甦基础不稳的现实，强行加息的话，可能重蹈去年十二月加息的覆辙，令市场流动性突然抽紧，引发环球股汇债、商品等市场出现难以预计的大风暴。
事实上，美国经济增长动力不足，今年首季经济增长只有百分之零点五，为两年来最慢，加上尚未达到百分之二通胀目标，联储局根本缺乏理据继续加息。更重要的是，联储局主席耶伦不久前还开腔表明不排除实施负利率，一定程度反映美国经济存在隐忧，加息步伐实在不宜过急。
令人意外的是，近周多个联储局委员相继发表利率鹰派言论，直指今年六月或七月是落实加息的合适时间，似乎联储局为保公信力，势要推动利率正常化，结果徒添股汇市场混乱。
近期美国加息预期急速升温，美汇指数见一个半月高位，引发资金蜂拥从风险资产流走，拖累环球股市回落至一个半月低位，其中港股一度失守二万点支持位。虽然环球股市昨日在美股带动下出现强劲反弹，其中港股单日急升逾五百点，迅速收復二万点失地，但美国货币政策走向将继续拖着环球股市的后腿，急升暴跌的市况可能还要持续一段时间，还要提防出现意想不到黑天鹅事件。
一是美国经济承受加息的能力存疑，可能刺破美股泡沫。即使日前公布新屋销售数据强劲，却不足以证明美国经济动力增强，难以支撑美股以至环球股市持续上升，担心美股泡沫迟早爆破。
二是规模达到二万亿美元的美国垃圾债券（高回报、高风险的债券）市场危危乎。国际油价暴跌已令美国页岩油企业发行的垃圾债券违约风险上升，若然美国进一步加息，势必加速垃圾债券爆煲的机率。
三是加息推高美元汇价，新兴市场随时面临新一波走资压力，股市、汇市随时出现抛售潮，有可能演变成为主权债务危机。
值得注意的是，中国经济基本面稳定支持人民币兑美元汇价在首季止跌回升，但踏入第二季，面对美元反覆转强，在岸与离岸人民币汇价沽压重现，兑美元分别跌约百分之一点五。
环球股汇风险挥之不去，都是美国利率政策惹的祸。若然美元维持强势，人民币汇价将存在短期走贬的压力，需要防范国际金融大鳄借机做空中国，从中炒作图利。
（本文为新时社报社评）
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