英伦银行七年来首次减息，并且扩大购买资产规模，向市场注入更多流动性，以纾解脱欧对实体经济的冲击，但实际作用仍有待观察，况且当前环球金融市场只是表面上回稳，依然暗涌处处、起伏波动。令人不安的是，市场开始关注发达国宽松货币政策差不多到了极限，效用正在逐步减退，质疑日本等发达国央行应对经济衰退与通缩的能力，近日日债息率止跌回升是一个重要警号。
环球股市在短短一个多月内迅速收复英国脱欧的失地，一个主要原因是憧憬发达国进一步大举放水救经济。随着英国落实减息与扩大量化宽松规模，当心好消息出货，环球股市又突然变脸，从高位急促掉头回落。
事实上，英国脱欧后续发展难以预料，环球金融市场情绪持续忐忑不安，就连跨国银行集团滙丰控股也没法评估脱欧带来的实质影响，出售巴西资产套现所得，暂不用作新投资，而是用于回购股份，反映其对世界经济前景有所保留。滙控主席范智廉在半年业绩报告中更以风云变幻来形容目前市场环境，反映起伏不定的市况暗藏意想不到的风险与危机。
市场预期发达国轮流放水，金融市场表现亢奋，但实际上是危机重重，有如暴风雨前夕。由于黑天鹅乱飞，金融市场避险情绪高涨，即使主权债呈负息状态，仍吸引四方资金疯狂追捧，所形成的负息债泡沫风险不容低估。然而，踏入八月，主权债市出现新变化，债价有见顶回落迹象，呈现债价下跌、债息回升之势，若然债息进一步加速上升，债市泡沫有爆破危机，势将成为环球经济与金融市场新一波动荡之源。
近日全球主权债息静悄悄地回升，G7（七国集团）主权债价格在八月首两个交易日已下跌百分之零点六，令今年回报已收窄至约百分之六，主要是受到日本国债下跌所拖累。
早前日央行未有增加量化宽松规模以及扩大负利率，而日本政府推出二十八万亿日圆（二千七百亿美元）刺激经济方案又雷声大雨点小，当中本年度额外增加财政开支只有四点五万亿日圆（四百六十亿美元），拉动经济增长动力实在有限，市场大感失望之馀，也开始怀疑日本当局打救经济的能力，宽松货币措施可能已到了极限。
近日已见有投资者开始沽售日本国债，令日本十年期国债价格从高位回落，债息则低位抽升，一度高见负零点零二五厘，为今年三月以来最高，令人忧心债息逐步转为正利率，这对于长期疲不能兴的日本经济有致命打击，意味企业融资成本上升，日本经济复苏恐怕遥遥无期，甚至陷入深度衰退。
当心市场对发达国宽松货币政策失去信心，演变成为新一波环球经济与金融市场震荡，尤其是日债急跌可能拖冧全球债市，触发负息债泡沫大爆破，金融市场将再起波涛。
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