黑天鹅年来临，打乱美国利率正常化计划，即使近月美股迭创新高与就业数据好转，但联储局对于是否加息依然举棋不定，反映其对国际经济与金融形势有很大的戒心，忧心来自总统大选、英国脱欧余震、欧洲恐怖袭击以及地缘政治等因素带来一定风险。美息走向持续不明朗，徒添环球股汇市场波动。
关乎全球资金流向的联储局议息会议，成为市场焦点所在，但结果一如预期，美息维持不变，而联储局会后声明内容保持利率鸽派的本色，并无释出任何短期加息的信号，美元兑主要货币应声下跌，美债呈现价升、息跌的情况。至于环球股市则普遍从高位回落，港股昨日亦中止三连升，似乎投资者又开始质疑美国以至世界经济复苏前景，资金酝酿新一轮无序波动，股汇市场难有安宁的日子。
上月英国脱欧消息一出，令今年美国加息机率一度跌近零，甚至有可能减息，但随着美股收复失地、再创新高，加上非农新增职位由五月一万一千个大幅增加至六月的二十八万七千个，加息预期迅速升温。不过，今次联储局议息会议之后，美国年内加息的机率依然徘徊在五成以下，可见投资者对美国经济前景信心始终不足，担心近月环球股市大幅反弹只是虚火上升，随时打回原形。
其实，从联储局议息声明内容来看，年内加息其实存在很大变数，声明直指企业投资疲弱，而通胀仍然低于目标，强烈暗示美国不急于加息，其中提到将会继续评估国际局势，决定何时加息的字眼更是可圈可点，联储局终要面对现实，作出加息的决定时，不能不考虑环球经济与金融市场形势。
事实上，当前困扰世界经济不明朗因素有增无减，金融市场持续震荡不休。一是发达国货币与财政政策逐步失效。日本日前宣布扩大振兴经济规模至二十八万亿日圆（二千六百亿美元），企图再次大幅推低日圆汇价，可惜有关方案内容只是旧酒新瓶，毫无新意，日圆兑美元汇价呈现不跌反升的走势，可知道振兴经济方案效用不大。
二是英国脱欧余震未止。近月欧洲接连发生恐怖袭击事件，造就极右反移民的政党势力扩张，未来一年欧洲多国将举行大选或地方选举，脱欧风暴余波未了，欧洲一体化面临政治不确定性风险，可能冲击欧洲银行体系稳定，而土耳其发生流产政变，地缘政治风险急速上升，以致市场避险情绪挥之不去。
三是美国总统大选可能成为新的黑天鹅事件，主张美国优先、鼓吹贸易保护主义的共和党总统候选人特朗普一旦当选，势令美国经济与金融市场更加混乱。
本港金融管理局不厌其烦再发预警，直指美国及国际金融环境存在颇大的不确定性，显见世界经济前景严峻，金融市场风高浪急，投资者需谨慎管理风险。
（本文为新时社报社评）
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