美联储局议息后决定上调联邦基金利率四分一厘，为一年来首次，意味美国重新启动利率正常化进程以及全球央行货币政策进一步分化，造成美元强者愈强，美汇指数应声冲上十四年新高，而美长债孳息则升破两厘六的两年高位，资金出现无序流动，撼动全球金融市场，新兴市场股汇债市可能面临更大风暴威胁。
联储局委员预期明年加息三次，令人忧心美国加息步伐加快，金融市场难逃新一波震荡，其中港股昨日急泻百分之一点八，成为亚太区股市跌市重灾区。在联系汇率制度下，港元跟随美元走强，对本港实体经济构成负面影响，旅游零售业持续处于不利的经营环境，况且港息或迟或早追回美息加幅，物业资产价格最为高危，本港资金流走风险愈来愈大，港股承受沽压也较大。
事实上，署理财政司司长陈家强与金融管理局总裁陈德霖昨日相继发出预警，提醒投资者要留意美国加息对国际资金流向影响，并且保持警觉性，以应对市场波动与风险。尽管联储局十年才第二次加息，但不能排除加息周期已开始，促使资金加快回流美国，从而对金融市场以至资产价格产生巨震。
本港金融管理局昨日将贴现窗基准利率上调四分一厘，但本港银行未有同步调高按揭利率或最优惠利率，楼市表面上无大影响。不过。近日港元拆息创出零八年金融海啸以来新高，拆息按揭供楼支出已有所增加，预期本港拆息进一步抽升下，推高银行资金成本，按揭利率触底回升机会很高，本港楼市调整压力势必加大。
其实，美国经济新增动力不足，从联储局预测今明两年经济增长只有百分之一点九与百分之二点一可见一斑，企业投资增长始终乏力，实体经济根本难以承受利率过快上升，否则联储局不会一年只敢加息一次。然而，目前市场对特朗普新政有很大憧憬，一厢情愿相信可推高通胀与刺激经济，市场对利率上升预期持续高烧不退，令强势美元还会持续一段时间，新兴市场走资噩梦远未完结，港元与港股无可避免受累。
值得注意的是，强美元冲击波对新兴市场影响不容低估，过去多年超低息环境，新兴市场大量进行美元债务融资。在美元升势转急与利率逐步趋升的双重打击下，新兴市场受累美元荒，偿债能力备受关注，估计目前新兴市场美元计价债务超逾三万亿美元，未来两、三年到期美元债务达到数千亿美元。
美元强势、特朗普新政、欧洲多国大选及英国脱欧谈判等多项政经不确定因素叠加一起，爆发区域性金融危机风险与日俱增。事实上，包括上世纪八十年代的拉美金融危机与九十年代的亚洲金融风暴，美元急速走强是主要导火线之一，引发当时新兴市场大走资、动摇金融体系稳定。现在又进入强美元时代，当心另一场危机再度发生。
（本文为新时社报社评）
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