新一年全球经济何去何从备受关注，不确定因素未有随2016年过去而淡化，反之可能迎来更多不可预测的变数。事实上，特朗普胜出美国大选与英国脱欧等黑天鹅事件，带来负面影响将在今年陆续浮现出来，预期2017年世界经济处于暗流汹涌的局面，形势恐比去年更为严峻。
全球宽松货币政策效用未如理想，多年来国际经济无法完全走出金融海啸的泥潭，并且催生两大新风险。一是民粹主义、保护主义的反全球化浪潮迅速扩散，贸易磨擦不断增加，甚至有可能爆发贸易战、金融战。二是国与国之间利益博弈趋向激化，地缘政治冲突面临升级与扩大，今年全球经济依然危机四伏，下行压力有增无减。
国际货币基金组织估计去年全球经济增长只有百分之三点一，当中主要增长动力来自中国，贡献一点二个百分点，反映中国经济升级转型成效显现，续为全球经济火车头。对比之下，去年美国对全球经济增长贡献估计仅有零点三个百分点。更讽刺的是，随着特朗普胜出大选，衍生一系列不明朗因素，美国变为全球经济主要风险之源。
首先，特朗普新政内容具有颠覆性风险，引发金融动荡之馀，更可能改变全球政经格局。特朗普着意委任鹰派人物加入内阁与幕僚班子之内，显然为了推行其民粹与保护主义政策，看来其竞选期间发表加徵贸易关税等激进言论并非说了便算，忧心美国外交、军事、经贸政策路线转趋强硬立场，加剧地缘政治风险，世界恐现巨变，经济与金融更为纷乱。
其次，美国推行扩张性财政政策，隐藏着巨大危机，威胁全球经济安危。以减税与增加基建投资作为振兴经济手段，便需要大举发债填补财赤。目前美国国债占GDP比重已超逾百分之一百，远超百分之六十的国际警戒线，美债不再是百分百安全资产，难怪近年全球央行大幅减持美债。
第三，美国利率政策产生负面外溢效应，对全球金融市场造成极大干扰。联储局加息、美元走强，开始伤及本身经济，有美国企业大喊救命，直呼强美元削弱其产品竞争力，影响盈利收入，美国年内加息存在很大不确定性，预期美元汇价走势异常波动，徒添环球金融突变风险。
值得注意的是，去年出现意想不到的黑天鹅事件，仍在不断发酵之中。国际货币基金组织已发出英国硬脱欧预警，意味更大震荡还在后头，随时引爆意大利银行业危机，加上民粹主义情绪不断升温，令极右政党在德法大选中的胜算增加，欧洲一体化进程面临更大危机。
国际政经局势风起云涌，今年可能飞出更多黑天鹅，本港无可避免受到外部因素冲击。面对强美元、利率趋升与资产价格估值高昂三大风险，本港经济进一步滑坡的压力难消，尤其需要注视资产价格调整对内需的影响。
（本文为新时社报社评）
扫描本文章到手机浏览
扫描关注新时社官方微信
