当前位置:新时社网 >> 港澳 >> 政情 速递 >> “8·31”决定是新特首试金石

大公报社评:股市潜藏风险要格外留神

  内资过去几个交易日持续流入港股,沪港通南向净流入已连续四个交易日日均逾25亿元。资料图

  美联储局主席耶伦日前发表利率鹰派言论,强调只要就业市场与通胀表现符合预期,未来议息会议上调利率是合适的,市场对此反应正面,视为美国经济呈现坚实增长,美股再创新高,带动环球股市逼近历史高位,其中港股昨日上升近三百点,一度上破二万四千点,单日成交金额急增至逾一千一百亿元。

  美国总统特朗普减税内容与效用仍属未知之数,但美股以至环球股市呈现亢奋性上升,投资者对市场潜藏风险要格外留神。当前美国经济状况似好还忧,尤其是联储局有意加快利率正常化步伐,势必增添环球经济与金融的不确定风险,加上联储局计划缩减资产负债表规模,意味逐步收回市场上过剩的资金,股汇债市将面临真正的考验。

  事实上,耶伦在参议院银行委员会听证会的发言,使人感觉联储局对经济前景看法较为乐观,不需等待特朗普财政政策出台才会加息。因此,美国加息步伐随时比市场预期为快,忧虑环球金融市场尚未作出充分反映,投资者不可小觑美国利率风险,会持续成为环球股汇债市场震荡之源。

  值得注意的是,自零八年金融海啸爆发后,美联储局实施多轮印钞买债的量化宽松货币措施,向市场大量放水、注入流动性,令联储局资产负债表规模由金融海啸前的不足一万亿美元,暴涨数倍至目前的四点五万亿美元,而耶伦日前首次披露在未来数月将讨论缩减资产负债表问题,目标是将规模降至远低于现时水平。言下之意,联储局缩减资产负债表势在必行,手上国债到期后所回笼资金,将不会再投入市场买债,继而产生收水效应,当前市场流动性过剩现象肯定会出现逆转,带来股汇债等资产价格一定压力。

  虽然美国过去一年多已两度加息,同样产生收水效应,但需要留意的是,加息过程十分缓慢,融资成本只是小幅上升,对金融市场负面影响不算大,但联储局缩减资产负债表规模的举动却非同小可,将会对市场造成较大冲击,一旦缩减以万亿美元计资产规模,市场流动性将显着收紧,美债、美股势将有难。

  除了利率走势之外,美国政策不确性因素也将继续困扰环球经济与金融市场。事实上,耶伦发表利率鹰派言论之后,美汇指数应声抽升至三周高位,这与特朗普主张透过弱美元、振兴经济的政策背道而驰。

  更重要的是,耶伦在听证会上批评特朗普放宽金融业监管的做法,强调限制银行进行高风险交易的多德─弗兰克法案十分重要,摆明车马与特朗普唱对台,令人关注特朗普会进一步向联储局开刀,就连耶伦乌纱也可能不保,这样徒添环球金融市场波动。

  受惠于北水,今年以来港股领涨全球,惟需注视美元进一步走强可能引发资金流走,昨晚港元兑美元回落至近两月低位,可视为一个警号。

  

扫描本文章到手机浏览

扫描关注新时社官方微信

0% (0)
0% (10)

点击排行榜