南方基金信息创新混合基金经理郑晓曦日前表示，疫后重建国家将加快，其中5G建设和科技创新是重点，今年5G终端和手机等相关产业链进入收获季节，迎来5G投资收获年。她十分看好5G产业链、5G手机、安全自主可控工程、服务器更新升级和半导体五领域前景。
数十家媒体记者采访南方基金专家，为A股投资号脉/ 记者 李昌鸿 摄
因看好疫情后的A股市场机遇，4月13-17日经沪港通和深港通北上资金净买入额达到300.21亿元人民币，为最近两个月单周最高净买入纪录，并创下史上第4高，4月以来北上资金已累计净买入超过400亿元。香港北上资金重点是中兴通讯、立讯精密、京东方A、海康威视等科技股成为海外资金争抢的重点。
南方基金表示，仍将坚信价值、理性应对，疫情不改市场长期逻辑。郑晓曦表示，虽然2019年科技股涨幅比较大，但更多表现为核心公司，尤其龙头白马提估值的过程。但很多企业盈利尚未体现出高增长，所以她认为2019年是科技股投资元年。
看好5G产业链和和半导体五板块
谈到2020年科技机遇时，郑晓曦认为，国家加快疫后重建，看好5G产业链、5G手机、安全自主可控工程、服务器更新升级和半导体五个板块，他们在2020年将涌现一些收入和利润持续高增长的优秀公司。5G产业链方面，5G基站产业链2019年是温和复苏，2020年将有望实现两位数增长，2021、2022年将是这一轮5G投资运营商资本开支比较高的位置。这个产业链公司盈利，包括华为、中兴通讯等主设备商的利润，将在2020年开始逐渐释放，这也是有一定的过程，上半年体现为订单增长，下半年再体现为盈利增长，所以从季度业绩来看，5G设备商业绩今年大概率会呈现逐季提升趋势，并且或持续2-3年。同样，5G手机也将迎来爆发增长期。去年5G手机产业链涨幅比较好，2020年上半年内地将出现5G换机高潮，尤其是二季度开始，核心标志点是主要手机厂商将推出5G手机，包括苹果5G手机也主要在下半年推出，所以手机产业链兑现要等到2020年尤其是下半年开始。
郑晓曦表示，疫情后加速重建，今年5G仍很好的投资机会 /记者 李昌鸿 摄
目前我国十分重视信息安全自主可控。国家党政军自主可控设备进入第三期，一期、二期是试点，三期主要是放量，三期目前的量和设备商的名录尚未出来，市场预期也是在2020年出来，并且在党政军以及后期金融等大的行业领域逐渐进行自主可控计算机和服务器的进口替代，产业链公司业绩也将在2020年逐步释放。
科技板块今年迎来业绩兑现时期
郑晓曦认为，随着疫情重建的展开，5G和云计算等大规模应用，国内外迎来服务器更新升级热潮，包括阿里、腾讯，亚马逊、谷歌等云计算厂商，他们的数据更新需求也要随着5G升级、流量起来之后再进行大规模投资。
谈到芯片投资机遇时，郑晓曦表示，芯片是长周期建设和投资领域，投资资金大回报周期长，企业利润是逐渐增长的过程，未来5-10年的会对A股产业链公司进行持续推动。半导体领域从上游晶圆到中游封测、IC设计，这三个领域国内产业链的增速都高于全球增长，半导体领域未来2-3年甚至3-5年之内具备持续增长。
总之，从这五个环节的投资以及产业链公司的跟踪来看，郑晓曦认为科技股2020年进入到业绩兑现的时期，虽然估值在2019年提升了比较多，但此次疫情也出现了调整，但他们仍然非常有信心在2020年及以后分享到企业收入和利润增长，并伴随着估值小幅提升的过程。所以他们认为科技股远未到“沸点”，目前只是预热，也就是60度，随着公司业绩逐步兑现，这一波周期持续的时间会比市场预期的要长。
2020年投资者宜瞄准盈利增长行业
南方基金权益研究部总经理茅炜表示，2019年A股指数的涨幅都比较可观，市场上涨的很大一部分原因是估值修复，2020年因疫情导致A股调整，估值水平有所下降。他认为，2020年还是可以赚到盈利增长的钱，仍然存在“结构性行情”。2020年如果看结构的话，有些板块可以赚到盈利增长的钱，还有一些板块如银行、公用事业估值等相对较低，分红还不错，这些板块可能仍有一部分估值修复空间。如果从宏观层面来看，2020年经济有一定下行压力，所以可以预期2020年大概率还会是相对宽松的货币政策，受到疫情影响，央行今年多次降息，央行给市场传递了信心。
南方基金举行投资论坛，聚集5G、芯片等领域投资机遇 /记者 李昌鸿 摄
他认为，拉动经济的“三驾马车”出口、消费和基建均面临挑战和机遇，受全球疫情影响导致多国封关封城，进出口受到冲击;消费方面，很难指望在经济因疫情下滑的情况下有特别高的增长;目前相对较大的机会来自于基建，去年底专项债推出的比较早，今年以来多地已开始逐步落实专项债发行，基建在2020年应该有一定的空间。另一块是先进制造业，传统制造业盈利刚刚开始复苏，传统制造业的投资增长经历疫情后已于底部企稳。从高端制造业来看，我国面临着很多方面需要填补空白，也在很多领域的基础研究获得了突破，2020年很多高端先进制造业的投资增速相对会比较高。
谈到2020年上市公司盈利情况时，茅炜表示，2020年市场盈利或会略微提高，剔除金融行业，整体盈利增长约在10%以内。如果估值不收缩，市场上涨的幅度可能跟整体盈利的幅度差不多，如果个别板块有估值扩张，可能就是市场看高一线的机会。
他认为，投资者要放低对于2020年的收益期待，各个板块之间的区分比较大，龙头公司可能有持续跑赢市场的能力，在经济增速往下走的过程中，“蛋糕”扩大的过程会放慢，龙头公司因为有比较好的成本优势，分“蛋糕”的过程一定能进一步提升份额，他们的盈利增长有望超过所在行业以及超过市场整体盈利增速，龙头公司全年跑赢所在行业或者跑赢市场的机会还是挺大的。
科创板投资更注重长期成长性
谈到科创股投资时，南方基金权益研究部基金经理王博表示，2020年南方基金投资科创板时，主要是看重两方面，一方面是公司成长性，另一方面是定价的合理性。如果没有比较好的安全边际时，他们是不会买入的。
他表示，南方基金研究部成立了科创板研究小组，进行了非常前瞻且深入的研究。研究科创板之后，发现了几个比较重要的特征：科创板上市公司在国内相关行业中是相对优质的，不完全是炒概念的公司;他们对第一批报材料的100多家科创板公司进行过分析，大部分公司ROE、ROA、研发强度、成长性均超过目前A股公司平均水平，尤其是盈利能力方面。一般来说，科创板公司的研发成本比较大，扣除研发费用后，盈利能力依然出类拔萃。整体来说，他们认为科创板公司大多是比较好的公司。2020年科创板的投资机会主要集中在硬件领域的半导体制造产业链、软件领域的云计算、物联网、人工智能四个领域。
他认为，他们在投资科创板时遵循成长股的投资研究方式，更注重长期成长性和空间，注重公司治理和研发能力;特别注重去伪存真，避免概念炒作;投资方法更加多样化，原来做成长股投资，更多是用PE的方法投资，其实很多科技公司是初创公司，利润不显著，要更加注重长期投资和对公司长期成长性的关注，在投资方法上注重多样化;无论是一般的成长股还是科创板，看重未来企业的自由现金流，科创板公司在初期成长性更为显著，他们对成长性更为看重，对分红会稍微放松一些。
对于眼下的科创板行情，他表示，科技是内涵，发行价格是比较合理的价格。由于新股上市的流动性，上市初期有非常显著的上涨，后面随着流动性减弱，需要长时间的估值回归，科创板整体泡沫不大，但个别公司泡沫很大。
他认为，经历疫情后，像创新药有潜在投资机遇。而基于信息流的应用，比如视频、游戏和智能硬件行业如可穿戴、手表、耳机等，这些都是赛道非常长的行业，这些行业的特征是需求很大，但现在或者由于技术或者由于各方面原因不能满足大家的需求。
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