打着民粹主义旗帜的特朗普胜出美国大选，环球股汇债市场反应强烈，忧虑美国推行激进的财政政策加剧财赤与债务，推高利率与通胀，因而造成近期美元汇价强势毕呈、全球债市大冧，而特朗普已声言上任首日就会退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），令人关注美国会否逐步走上贸易保护主义之路，美国风险已构成世界经济重大威胁，成为金融市场震荡之源。
尽管美元汇价从十三年高位回落，股汇债沽压稍为收敛，人民币兑美元中间价中止十二连跌，港股昨日也急弹逾三百点，但环球金融市场回稳仍属言之尚早。事实上，特朗普效应带来的震荡未完，加上联储局下月很大机会加息，强美元恐怕会持续一段时间，资金将继续从债市撤退，包括美债在内全球债市危机仍在不断发酵之中。
特朗普爆冷入主白宫，全球都是一地眼镜碎。由于特朗普是商人出身，现时市场普遍相信他上台后施政趋向务实，不会实施过激的政策。不过，随着他胜选后表示将会退出TPP贸易协定、遣返三百万有犯罪纪录的非法移民以及招聘四千多名高官职位以消除公务员体系内的施政阻力，因而不宜低估特朗普履行竞选时各项承诺的决心，尤其是其竞选政纲核心理念就是美国优先，为了保障本国劳工就业，不排除会筑起高高的贸易壁垒，激化全球贸易战，当心全球又一次大跌眼镜，金融市场冲击波会浪接浪而来。
其实，特朗普胜选后造成第一波冲击，杀伤力已经不轻，美元走强令股汇债市场投资者饱食惊风散，当中债券市场成为重灾区，反映全球债券价格走势的指数在过去两周急跌百分之四，为二十六年来最大两周跌幅，市值损失以万亿美元计，导致全球债券孳息显著抽高，意味融资成本上升，严重威胁复苏基础脆弱的世界经济，可能进一步拖低明年经济增长。
最令人不安的是，包括美债在内的全球债市跌势存在恶化的风险。一是特朗普新政不明朗因素持续困扰债券市场。二是全球债市偏高估值进行大幅修正，推动债券孳息逐步正常化。三是美息趋升加速债市去杠杆，因而全球债市跌势可能比预期为大，随时引发不可预计的突发性事件，欧洲主权债务危机有死灰复燃的可能。
上周新兴市场债市录得破纪录的六十六亿美元资金净流出，比零八年金融海啸时期更多，可知道这一波震荡非同小可，醒目资金一窝蜂从债市出逃，当心金融市场最坏时刻还未到来。
世界经济不景气、金融市场乱象丛生之际，保持财富增值有一定的难度。据一项全球财富研究报告显示，平均每名港人财富约有一百四十万港元，按年上升百分之六点七，可见港人投资有道，身家有不俗进帐，此时更需保持危机意识，做好风险管理，慎防环球金融突变。
（本文为新时社报社评）
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